每经记者 姜艳艳

　　昨天下午2点到5点，立立电子在北京中关村南大街的海淀科技大厦举行了网上路演。公司总经理林必清、董秘陈卫忠、副总田达晰、财务总监吴能云参加了路演。而公司实际控制人王敏文、公司董事长李立本、公司大股东江作良、马骏等此前受到媒体重点关注的敏感人物却一个也没露面。

　　从以往的上市公司IPO路演情况来看，公司的核心人物、实际控制人、董事长等都会到场，但立立电子此次的路演核心人物都未到场，显得异常低调和冷清，这是非常奇特的一点。

　　立立电子的保荐人中信建投证券一位内部人士表示，除了6月23日该公司给立立电子做过一次现场推介活动外，昨天上午在东方君悦大酒店，公司还为大型客户补做了一场现场推介，因为该股的网下认购并不活跃，“超大型资金我们也可以主动拜访”。

　　但另有中信建投的一位发言人听到记者意图了解立立电子的现场推介活动后则表示，除非大型的上市公司才会多开几场推介会，昨天并没有举行有关该公司的现场推介。

　　似乎佐证了现场推介的消息，昨天中午正在北京出差的立立电子实际控制人王敏文接受了本报的电话采访，他当时告诉记者正在首都机场等候班机返回宁波，看起来正是为了上午的推介而来。

　　“如果上市方面有问题可以去问我们的投行，如果想和公司直接对话，可以在网上路演的时候提问。”听到记者要求见面采访，了解立立电子和宁波海纳、浙大海纳过往关系的要求，王敏文显得比较紧张，开口第一句话就是自己正在首都机场，正要登机返回宁波，因此不便和记者见面。

　　昨天下午，记者来到路演现场,下午5点见到了正在现场的立立电子董秘陈卫忠。陈卫忠告诉记者由于要乘7点钟的飞机，必须一刻也不能停地前往机场，并拒绝了记者随车同去采访的要求，更对立立电子的过往一句不提。

　　记者查阅公开资料发现，林必清与李立本相似，都曾在浙江海纳任职，林必清时任浙江海纳的会计部负责人，在“飞天系”事件曝光之后，浙江海纳公司的财务部门曾受影响，但会计部门并不在此列。

　　昨天，林必清面对这段“过往”，回忆称，李立本确曾担任浙大海纳总裁，后来浙大海纳大股东将股权转让给邱忠保，李立本先生遂辞去浙大海纳全部职务。浙大海纳上市后进行的业务重组和股权转让都是根据当时控股股东的战略调整作出的，主要原因一是控股股东作出了高校应逐步退出产业运作的决策，二是自2000年下半年开始半导体产业出现全球性大衰退。

　　林必清同时解释浙大海纳后来陷入困境的原因：自2003年邱忠保通过受让股权获得浙大海纳控制权后，进行了大量违法操作，对浙大海纳造成了严重危害。中国证监会已对此立案调查并对责任人员作出了严厉处罚。邱忠保违法违规挪用浙大海纳资金，并让浙大海纳为其控制的其它关联企业借款及欠款提供连带担保责任，使浙大海纳资产质量严重下降，陷入资不抵债、濒临破产的境地。

　　不过，林必清并没有回答为何在李立本担任总裁的时候将公司的优质资产半导体部门低价出售给立立电子，随后几个月又到立立电子担任董事长。

　　路演现场 敏感问题一个也没回答

　　每经记者 方俊

　　虽然网上路演进行了三个小时，面对投资者的众多提问，公司高管只对一些无关痛痒的问题作出说明，对于一些敏感问题就避而不答，其中包括记者提出的多个问题，立立电子的高管都没有回答。

　　问题1：同为半导体行业，为什么浙大海纳做不好、而立立电子做得很好？李立本先生在浙大海纳任总裁的时候，将不赚钱的立立电子的股权低价卖掉 (通过立立电子回购的方式)。但仅仅过了几个月，就出钱成为大股东，并亲自到立立电子任董事长。他对公司业务的前景判断怎么会在短时间内有翻天覆地的改变呢？而且，立立电子很多的高管和技术骨干都来自于浙大海纳，并持有立立电子股权，公司对此如何看待？而且有媒体报道说董事长李立本涉嫌掏空浙大海纳上市公司，公司怎么看？

　　问题2：王敏文在担任国企高管期间，投资3800万认购立立电子公司股权，这是否符合法律法规？王敏文和董事长李立本是什么关系？李立本为什么在2004年让出了立立电子第一大股东地位，是缺钱还是其他原因，而且增发对象主要是王敏文、江作良、马骏等人？王敏文曾是券商高管，江作良曾是发审委委员和基金公司高管，这些资本高手聚在一起是不是就为了将来走上上市之路？

　　问题3：立立电子当时是怎样脱离浙大海纳的，是基于怎样的考虑？公司是怎样收购宁波海纳 (现立立半导体)股权的？立立半导体在立立电子中地位怎样？

　　同一资产“二次上市” 立立电子就是浙大海纳9年前的募资项目

　　每经记者 方俊 朱凯

　　《每日经济新闻》记者经过连日的深入调查发现，立立电子上市的资产中，其核心部分和主要的盈利部分均是来自于浙大海纳，而且就是1999年浙大海纳IPO时的募集资金投向的项目，所以称立立电子将同一块资产“二次上市”一点也不为过。

　　与这块资产同时转移到立立电子的，还包括浙大海纳的主要高管、核心技术人员和部分中层骨干，而且这些人员在立立电子都持有股份。

　　海纳IPO的募资项目重新上市

　　在梳理了大量公开信息后，《每日经济新闻》记者发现，立立电子此次上市的核心资产就是硅抛光片和硅外延片，目前主要生产6英寸硅抛光片，而这一项目在多年前就属于上市公司——浙大海纳，而且就是1999年浙大海纳IPO时的主要募集资金投向。

　　1999年，浙大海纳《招股说明书》指出，当时国外厂商的生产重点已从直径4英寸、6英寸硅片向大直径8英寸、12英寸硅片转移，而且，国际市场的需求也趋向于大直径硅片。但是公司生产的硅片以直径4英寸、6英寸硅片为主，存在技术替代的风险。

　　因此，公司拟公开发行募集资金23781万元，主要建设6英寸抛光片生产项目第一期工程和超薄研磨硅片生产线技改项目。

　　1999年浙大海纳年报中的新年度业务发展计划显示，2000年对中国电子行业是机遇与挑战并存的一年，公司将立足于主营，抓住新一轮“硅周期”带来的强劲市场增长需求，继续发展单晶硅锭、3~5英寸研磨硅片等。

　　2000年浙大海纳的年报显示，宁波海纳半导体有限公司为上市公司的控股子公司，公司主要项目就是6英寸抛光片生产项目第一期工程和超薄研磨硅片生产线技改项目。当年10月份，宁波海纳半导体年产200万片6~8英寸(折算到6英寸)抛光硅片生产基地建成投产，报告期内实现主营业务收入3065万元，利润总额534元，按权益法计算上市公司应得净利润280万元。

　　2001年，受全球经济增长放缓的影响，全球半导体市场出现30多年最严重的衰退。但年报显示宁波海纳的单晶硅、研磨片和抛光片仍然实现主营业务收入9671.24万元，毛利率高达17.7%。

　　2002年年报显示，宁波海纳的单晶硅、研磨片实现主营业务收入6538.96万元，出现了小幅下滑。但在公司年度计划中我们看到：预计2003年半导体行业逐步复苏，公司要抓住国际上半导体制造中心转移到中国的有利条件，充分发挥公司在国内半导体领域的领先地位，尽快增强企业经济实力和市场竞争力。公司当时根本没有出售宁波海纳该块资产的想法。

　　2003年，浙大海纳对硅片业务的态度却突然出现了180度的大转弯，出售了宁波海纳这块资产。年报显示，公司分别于2003年12月20日和25日与宁波保税区投资开发有限责任公司签订了 《股权转让协议》、《股权转让协议之补充协议》，将持有的宁波海纳48.62%股权计2436.248万元出资额作价2980万元转让给后者。转让这样一笔优质资产，浙大海纳仅仅获得了4.8万元的收益。

　　根据立立电子的 《招股说明书》，虽然我们看不到宁波海纳2004年、2005年盈利情况，但宁波海纳2006年、2007年净利润分别高达1741.29万元和2274.18万元却是不争的事实。浙大海纳当时为什么将此块资产出售？如果当时没有出售，公司肯定获利不浅。

　　所以，立立电子目前的主营业务和核心资产，就是来源于1999年浙大海纳IPO时的募集资金投向的项目，就是这样一笔高成长、高收益的资产，被浙大海纳的高管在2003年低价出售。

　　目前，立立电子的发行价高达21.81元，而保荐人对其股票的估值更高达30元以上。

　　海纳高管、技术人员大搬家

　　《每日经济新闻》记者调查发现，立立电子很多高管都有在浙大海纳工作的背景，多数都曾担任过浙大海纳中层以上干部，而且现在也都持有立立电子的股份。

　　目前，除了董事长李立本持有立立电子461.4万股以外，公司董事、总经理林必清持有立立电子450.6万股，持股比例为5.85%，而林必清原本在浙大海纳担任财务经理。

　　其他持股立立电子比例超过1%的还有副总经理田达晰(原浙大海纳下属浙江海纳半导体分公司单晶制造部部长)133.9万股，持股比例1.74%；

　　副总经理刘培东 (原浙大海纳下属浙江海纳半导体分公司总经理助理)132.1万股，持股比例1.71%；

　　副总经理李晓军(原杭州海纳半导体有限公司副总经理)120万股，持股比例1.56%；杨建松(原浙大海纳副总经理)81万股，持股比例1.05%。

　　这么多浙大海纳的主要高管和核心技术人员都从浙大海纳集体跳槽到立立电子，而且还都持有立立电子股份，浙大海纳的核心技术会否由此流失？

　　浙大海纳的 《招股说明书》显示，“作为高科技企业，其快速稳定发展的关键因素是掌握高新技术的人才，如果在人才政策、新技术跟踪及项目选择、开发等方面的决策出现失误，将对浙大海纳的发展带来严重影响。浙大海纳拥有大量的高科技成果和专利、专有技术的所有权和使用权，目前(1999年)尚无发生知识产权被侵犯的情况，但随着公司业务的发展和人员的流动，将面临知识产权被侵犯、公司利益遭受损害的风险。”

　　由此可以看出，高管和核心技术人员的转移，对于浙大海纳来说是巨大的损失，为浙大海纳业绩的大滑坡和“变脸”埋下了伏笔。