在各经济体努力恢复生机、投资者将资金投入风险更高的投资产品以获得更高回报之际，美元三季度进一步走软。

    由于投资者认定其他国家会在美国联邦储备委员会(Fed)上调利率之前升息，进而推高这些货币的回报，美元在未来几周中可能会进一步走软。不过，如果美元跌得过低的话，其下滑趋势可能会停止：到头来，亚洲和欧洲的决策人士可能会开始抱怨说，疲弱的美元会损害这些国家对美国的出口能力，而对美国的出口有望提振美元；看跌美元的投资者可能会采取措施，取消不利的投资而锁定利润。

    投资管理公司Baring Asset Management驻伦敦固定收益和外汇负责人王尔德(Alan Wilde)说，有可能还会出现一些痛苦，不过美元的跌势已经基本到头了。

    三季度，美元兑欧元跌4.1%；美元兑日圆跌6.8%，周一报89.77日圆，是1月末以来的最低水平。3月份股市开始上涨时美元开始持续走软，不过近几个月重拾升势。大宗商品生产大国的货币兑美元走强，鉴于对中国的乐观看法，澳元兑美元升值9.5%。中国是澳大利亚自然资源的最大买家。

    尽管美元很疲弱，英镑却是有过之而无不及。英镑兑美元跌2.9%，兑欧元下滑6.9%。此前英镑兑美元二季度升值15%。

    投资者认为，英国经济尤其容易受到全球金融危机后遗症的影响，很少有人预计英国的短期利率会很快上升。此外，英国央行曾警告说，不要以为可持续的经济复苏是确定无疑的，这进一步打击了英镑。

    7、8月份，外汇市场大体平静，由于美国经济数据好于预期，美元一度令投资者大吃一惊地走强。数月来，美元常常会在利好的美国经济消息发布后贬值，原因是好消息促使投资者离开美元等避风港，转向风险更高的投资产品。不过近几周来全球决策人士作出了继续刺激经济以确保复苏的承诺，这让投资者相信美国不会很快升息。

    纽约银行(Bank of New York Mellon)驻伦敦外汇分析师迪瑞克(Simon Derrick)说，欧元兑美元汇率可能会从目前的1.4634美元升至1.55美元左右的水平。他说，美国政府向经济注资的努力已经使美元贷款利率异乎寻常得低，而同时美国资产的回报微不足道。结果是，交易员借入美元，买进以其他货币计价的收益更高的投资产品，也就是所谓的融资套利交易。融资套利交易往往会压低借入的货币的汇率。迪瑞克说，这几乎可以说是一场“逃离美元的运动”。

    像巴菲特(Warren Buffett)这样的投资者担心，美国不断膨胀的负债和非传统性的政策可能会引发通货膨胀，侵蚀投资者在美国国债等固定给付资产上的回报，进而破坏投资者对美元的信心。巴菲特的投资公司伯克希尔哈撒韦(Berkshire Hathaway Inc.)近年来作了大笔看跌美元的交易。

    美元的走软还会引发这样一个问题：全球主要央行将美元视为最佳储备货币还能持续多久。一些批评人士──尤其是中国和俄罗斯的批评人士──呼吁用另外一种货币取代美元的储备货币地位，或是转向多货币系统。

    不过投资者和分析人士说，美元的走软可能最终帮助其在年底前终止下滑走势。

    如果欧元和日圆继续走强，欧洲和亚洲的出口商品将越发难以在国际市场上销售。据信，今年早些时候，数个亚洲央行在公开市场上买进了美元，以保持出口商品的竞争力。欧洲最大的经济体德国仍高度依赖出口实现增长，而法国决策人士过去曾提出这样的担忧。

    另外一个因素是：据分析人士说，交易员最近几周在看跌美元上押了非同一般高的赌注，他们可能希望通过逆转这类交易而锁定利润。还有一个风险是美国比预期更早地上调利率，或新兴国家中出现了一场严重的危机，这些可能最终会促使投资者未来几个月重新回归美元。

    对冲基金BlueGold Capital Management LLC董事总经理詹(Stephen Jen)在谈到美元走软时说，现在可能已经接近尾声了。我敦促大家保持谨慎。